תקציר    מחקר זה בוצע על ענף שוק ההון והמסחר בבורסה. הבעיה העסקית שנידונה הייתה ירידה ברווחיות בתיק המניות של משקיע מוגדר עקב פערים, אשר לא מוסברים באופן מלא בין הביצועים העסקיים של חברת טבע בדומה לחברות בורסאיות רבות, לבין הביצועים של מניותיהן. כנגזרת לבעיה העסקית, אם רואים כי אין קורלציה חיובית בין ביצועי החברות הבורסאיות לבין מניותיהן, ואף במקרה שצוין ישנו גם קשר שלילי, ההנחה הנגזרת מכך היא, שהמשקיע אינו מכליל באופן בלבדי את גורם ביצועי החברה כאשר הוא מקבל את החלטתו בדבר רכישת מניותיה. נראה איפוא, שישנם גורמים נוספים המשפיעים על החלטות המשקיע לרכישת מניות בבורסה. מכלול הגורמים קובעים את נק' שווי המשקל של מניה נקובה, כפועל יוצא מיחסי ביקוש והיצע. מטרת המחקר הייתה לבדוק מהם הגורמים המסבירים ומנבאים החלטות של משקיעים לרכישת מניות בבורסה לצורך מענה על הבעיה העסקית והגדלת הרווחיות של תיק המניות.
המחקר בוצע באמצעות טכניקת החקירהConjoint Analysis  אשר הינה למעשה אוסף שיטות מחקר, שמטרתן ללמוד על העדפות הצרכן ע"י הערכת פונקציית התועלת הרב פרמטרית שלו.
שיטת הדגימה הייתה דגימת נוחות לא הסתברותית וכללה 100 נדגמים.
כל נדגם נבדק באמצעות
1 8 תצפיות לא תלויות זו בזו, וסה"כ נאספו 1800 תצפיות.
המשקיעים אשר נדגמו חולקו באופן פרופורציונאלי בהתאם להערכות הנתונים המספריים בשוק ההון.
50 משקיעים פרטיים – סה"כ 900 תצפיות.

5 משקיעים מוסדיים – סה"כ 450 תצפיות.

5 מנהלי תיקים – סה"כ 450 תצפיות.
כלי המחקר שנבחר הוא שאלון ייחודי שהוכן לצורך ניתוח בשיטת Conjoint Analysis. באמצעות שיטה זו, היה ניתן לאמוד את ה- "ויתור" (trade-off) שעושים המשקיעים בתהליך החלטות רכישה של מניות. עורך מחקר זה ביצע מניפולציה ונתן המשגות לרמות המשתנים הבלתי תלויים, לאחר מכן חוברו 18
מניות וירטואליות המורכבות מהמאפיינים שנוצרו למשתנים אלו. יש לציין כי המניות נבנו באופן בו לא יהיו מתאמים גבוהים בין המשתנים הבלתי תלויים לבין עצמם.
ביחס לכל מניה וירטואלית, התבקש הנדגם לסמן את מידת רצונו לרכישתה, על סולם אורדינלי בעל 7 דרגות לצורך בדיקת המשתנה התלוי .
במסגרת ביצוע חישוב של רגרסיה ליניארית כחלק מטכניקת החקירה  Conjoint Analysis התקבלו ממצאי המחקר העיקריים ולפיהם המשתנים: מצב כלכלי במשק, אווירה ביטחונית והמלצות מקורבים הינם המנבאים הדומיננטיים מבין המשתנים הבלתי תלויים, על החלטות של משקיעים לרכישת מניות בבורסה בקרב כלל המשקיעים.
בנוסף, התקבלו משוואות ליניאריות לחישוב מקדמי הגורמים המנבאים החלטות רכישת מניות בכל סקטור משקיע.
במסגרתה של מערכת תומכת החלטה, המבוססת על נתונים רבים כדוגמת יחסי הכוחות ונפח ההשקעות בכל סקטור ובמערכת של ניתוח הסתברויות, נוסחאות אלה יוכלו לחזות את יחסי הכוחות המגוונים בשוק ההון ועל ידי כך יוכלו המשקיעים לתת הערכות הסתברותיות להחלטות רכישה למגוון המניות בבורסה.
 מומלץ למשקיעים להיעזר בנוסחאות אשר התקבלו במחקר זה, לתכנון ולשיפור הרווחיות בתיק מניותיהם.
תוכן עניינים
 מבוא.  5
הצגת הענף .. 5
הבעיה העסקית. 6
    שאלת המחקר. 6
מטרות  המחקר. 7
    מטרה אקדמית. 7
    מטרה יישומית. 7
סקירת ספרות –.8
    מחקרים הבודקים קשר לינארי בין ביצועים פונדמנטליים של חברות למניותיהן–..9
             תיאוריות יעילות השווקים (EMH) ורעשי מסחר (Noise Trading) –…9
             תהליכי קבלת החלטות רציונאליות ואמוציונאליות -.11
             הגורמים המעורבים בהחלטות מסחר בבורסה בקרב כלל המשקיעים –.13
             הגורמים המעורבים בהחלטות מסחר בבורסה בקרב המשקיעים המוסדיים ..13
             הגורמים המעורבים בהחלטות מסחר בקרב המשקיעים הפרטיים ומנהלי התיקים-..14
             סיכום הגורמים המעורבים בהחלטות מסחר בקרב המשקיעים -15
             משמעות מתודולוגיית החקירה בטכניקת Conjoint Analysis …16
             רציונל המחקר –…17
מסגרת תיאורטית -…18
             משתני המחקר –…18
מודל המחקר. -…20 השערות המחקר. ..20 מתודולוגיה. .21
גישת המחקר. .21
מערך המחקר. .21
    אוכלוסיית המחקר. 21
    המדגם ושיטת הדגימה. 21
    ממצאי המדגם.. 22
כלי המחקר.. 24
    תיאור כלי המדידה. 24
הליך המחקר. 26
תוכנית לעיבוד הנתונים.. 26
ממצאים.. 27
סטטיסטיקה תיאורית .27
סטטיסטיקה היסקית ..28
השערת המחקר מס.
1 .28
השערת המחקר מס. 2. 30 השערת המחקר מס. 3. 31
השערת המחקר מס. 4
32
השערת המחקר מס. 5. 33
השערת המחקר מס. 6. 34
ממצאים נוספים.. 35
ניתוח ודיון 37
סיכום מסקנות והמלצות. 43
    מגבלות המחקר. 45
בביבליוגרפיה. 46
נספחים -52
         נספח מס. 1 – שאלון לנבדקים –52
                  נספח מס. 2  – סקירת מושגים בשוק ההון -…59
         נספח מס. 3 – סקירת מחקרים נוספים כחומר העשרה -62
רשימת לוחות:
לוח מס. 1: התפלגות מאפיינים דמוגרפים במדגם –18
לוח מס. 2: מכלול האפשרויות המרכיבות את 18 המניות הוירטואליות –22
לוח מס. 3:
מדדי מרכז ומדדי פיזור של גילאי אוכלוסיית המדגם …23
לוח מס' 4:
ניתוח רגרסיה ליניארית מרובה על החלטות רכישת מניות בבורסה בקרב כלל המשקיעים–.26
לוח מס' 5:
ניתוח רגרסיה ליניארית מרובה על החלטות רכישת מניות בבורסה בקרב מנהלי התיקים–..27
לוח מס' 6:
ניתוח רגרסיה ליניארית מרובה על החלטות רכישת מניות בבורסה בקרב המשקיעים המוסדיים..28
לוח מס' 7:
ניתוח רגרסיה ליניארית מרובה על החלטות רכישת מניות בבורסה בקרב המשקיעים הפרטיים-29
לוח מס' 8:
השוואה של תוצאות ניתוח רגרסיה ליניארית מרובה על החלטות רכישת מניות בין הסקטורים-30 לוח מס. 9: ניתוח רגרסיה ליניארית מרובה על החלטות רכישת מניות בבורסה לפי פילוח מגדר -.31
לוח מס. 10: ניתוח רגרסיה ליניארית מרובה על החלטות רכישת מניות בבורסה לפי פילוח גיל -..32
רשימת תרשימים:
תרשים מס. 1: התפלגות המגדר בקרב כלל המשקיעים במדגם -.18
תרשים מס. 2: התפלגות המגדר בקרב מנהלי התיקים במדגם -.18
תרשים מס. 3: התפלגות המגדר בקרב המשקיעים המוסדיים במדגם –.19
תרשים מס. 4: התפלגות המגדר בקרב המשקיעים הפרטיים במדגם –..19
תרשים מס. 5: התפלגות הגילאים בקרב כלל המשקיעים במדגם ..19
תרשים מס. 6: התפלגות הגילאים בקרב מנהלי התיקים במדגם …19
תרשים מס. 7: התפלגות הגילאים בקרב המשקיעים המוסדיים במדגם -..20 תרשים מס. 8: התפלגות הגילאים בקרב המשקיעים הפרטיים במדגם –20 תרשים מס. 9: ממוצע דירוג החלטות רכישה בהתאם לרמות השונות של המשתנה ניתוח טכני -24
תרשים מס. 10: ממוצע דירוג החלטות רכישה בהתאם לרמות השונות של                            המשתנה אווירה ביטחונית במדינה -24
תרשים מס. 11: ממוצע דירוג החלטות רכישה בהתאם לרמות השונות של המשתנה מצב כלכלי במשק-…24
תרשים מס. 12: ממוצע דירוג החלטות רכישה בהתאם לרמות השונות של המשתנה המלצות מקורבים-..
5 תרשים מס. 13: ממוצע דירוג החלטות רכישה בהתאם לרמות השונות של המשתנה תחושת בטן .
5 תרשים מס. 14: ממוצע דירוג החלטות רכישה בהתאם לרמות השונות של                            המשתנה מדיניות חלוקת דיבידנדים ..
5 תרשים מס. 15: ממוצע דירוג החלטות רכישה בהתאם לרמות השונות של המשתנה המלצות                            אנליסטים על סמך ניתוח פונדמנטלי ..
5