תוכן עניינים
הקדמה –… 2
פרק 1 : היבטים כלכליים בחלוקת דיבידנד –. 3
1 .1.                                החלטה על חלוקה .. 3
1 .2.                                המידע הגלום בחלוקה –. 3
1 .3.                                 השפעה ארוכת טווח על שווי הפירמה – 3
פרק 2 : רקע כללי –… 5
פרק 3 : המבחנים לחלוקת דיבידנד -. 7
3 .1                                מבחן העודפים: -.. 7
3 .2.                                מבחן הנזילות: -. 8
3 .3                                מבחן כושר הפירעון – השווי הנקי: — 9
הקשר בין סולבנטיות אקווטבילית ותזרים המזומנים של החברה: . 10 פרק 4 : מדיניות דיבידנד בישראל – 13
פרק 5-                             מדיניות דיבידנד בעולם –. 16
5.1.                                אנגליה 16
5.2   הדירקטיבות של ה-EC -.. 17
5.3.                                ארה"ב 17
פרק 6- מקרים בהם חולק דיבידנד מבלי שהחברה המחלקת עמדה בתנאים של ס' 302 לחוק החברות -. 18
6 .1.                                מקרה איטונג -. 18
6 .2                                מקרה חילן טק – 18
6 .3.                                מקרה פולגת -.. 18
6 .4.                                מקרה תמיר פישמן 19
פרק 8 – סיכום ומסקנות … 20 הקדמה המושג דיבידנד מתייחסת בד"כ לתשלום מזומנים מתוך הרווחים שצברה החברה. אנו משתמשים במושג דיבידנד, או חלוקת דיבידנד כדי לבטא שיתוף בעלי המניות של החברה ברווחיה החשבונאיים או הכלכליים.
חלוקת דיבידנד אינה ידועה ואינה מוגדרת בסכומה ובתדירותה. לחלוקת הדיבידנד לבעלי מניות מתוך נכסי החברה השלכות ישירות ועקיפות על כל המשתתפים האחרים במעגל, ולפיכך מתחייבת איזשהי הסדרה מסוימת של החלוקה הנ"ל, כך שיהיה ברור וידוע לכולם מראש. הסדרה זו צריכה לקבוע כללי חלוקה בהתייחס למערכת האיזונים ולהבטחת האינטרסים השונים של הגופים הקשורים לחברה, ובעיקר האינטרסים של נושי החברה.
חלוקת הדיבידנד כרוכה בהיבטים כלכליים, משפטיים, חשבוניים, מימוניים ומיסויים.
גם בהעדרה  של מדיניות משפטית המגבילה את היחסים הכלכליים בין נושי החברה לבין בעלי מניותיה, הרי שניתן לומר כי מנגנוני השוק, במידה והשוק משוכלל, הם אשר יצרו את שווי המשקל בין בעלי המניות לבעלי החוב (הנושים), כך שחברה שלא תשנה את מדיניות חלוקת הדיבידנד שלה למרות ירידה ברווחים, תיענש על ידי ירידת שווי מניותיה ועלייה במחיר ההון שלה.
בד"כ פירמות משתמשות במדיניות חלוקת הדיבידנד כאיתות לשוק על מצבה הכלכלי והעסקי של החברה, עליה בסכום הדיבידנד מפורשת לרוב כאיתות חיובי על מצבה של הפירמה, ואילו ירידה בסכום הדיבידנד מתפרש לרוב כאיתות שלילי.
בעבודה זו ננסה לסקור את ההיבטים הכלכליים בחלוקת דיבידנד ואת המבחנים לחלוקת דיבידנד בארץ תוך השוואה לאופן חלוקת הדיבידנדים בארצות אחרות. נבחן את השאלה האם חברות המחלקות דיבידנד בשיעור גבוה מהרווחים נסחרות בפרמיה/ נכיון על פני חברות שאינן מחלקות דיבידנד, או שמחלקות דיבידנד בשיעור נמוך. נסקור מספר מקרים מהשנים האחרונות בהם חולק דיבידנד לבעלי המניות למרות שהחברה לא עמדה במבחני החלוקה על פי סעיף 302 לחוק החברות, התשנ"ט – 1999 (להלן: "חוק החברות"), ונבחן אמפירית את השפעת הודעת החלוקה ועצם החלוקה על שוויון של המניות האמורות.
העבודה ללא ביבליוגרפיה