רקע
העבודה הוגשה ביולי 2008.
העבודה קיבלה ציון 85.
העבודה כוללת יותר מ90 עמודים.
העבודה כוללת סקירה מקיפה של הדוחות הכספיים של חברת ישרוטל בע"מ לשנים 2005-2007 ורבעון ראשון 2008. הניתוח הינו בהשוואה למלונות הכשרת היישוב.
העבודה כוללת התייחסות לכלל המדדים האפשריים והיא מקיפה מאוד (פירוט בתוכן העניינים הר"מ).
תקציר
1 .1 – סקירת העבודה עבודה זו הינה העבודה המסכמת לקורס "ניתוח דו"חות פיננסיים".
בעבודה זו ננתח את דו"חותיה הכספיים של חברת ישרוטל בע"מ, ושל החברה להשוואה – מלונות הכשרת היישוב בע"מ. ניתוח הדו"חות יתבצע בצורה מתודולוגית, תוך שימוש בכלים החשבונאים העיקריים הבאים:
–          סקירת הענף –          סקירת החברה –          חישוב וניתוח יחסים פיננסיים –          חישוב וניתוח מדדי אלטמן –          הערכת שווי לחברת ישרוטל בע"מ בעזרת הכלים החשבונאים הר"מ ננסה לאמוד את מצבה הפיננסי והעסקי של חברת ישרוטל, תוך כדי השוואות לענף והתייחסות למגמות השונות.
ניתוח הדו"חות של החברות בוצע בשילוב עם מאמרים בעיתונות הכלכלית ותוך התייחסות לדו"חות הדירקטוריון של החברות. כלל האלמנטים המצויינים לעיל סייעו לנו בבואנו להעריך את את עתידה העסקי של החברה ויכולתה להפיק מזומנים בעתיד.

1 .2 – ממצאים עיקריים חברת ישרוטל בע"מ פועלת בשוק המלונאות בארץ, אשר מתאפיין בעונתיות חדה ועקבית מאוד. הענף מושפע רבות מגורמי מאקרו, כגון המצב הבטחוני, המצב הכלכלי במשק וכדומה. בעקבות השיפור המסוים במצב הבטחוני בארץ בשנים האחרונות, להוציא תקופות מסויימות (התייחסות למלחמת לבנון השנייה בגוף העבודה), מציגה החברה שיפור תמידי במכירות, המתבטא גם ברווח נקי חיובי לאורך השנים. החברה ממשיכה להשקיע משאבים רבים בשיפוץ, הרחבה ובנייה של מלונות חדשים, כמו גם רכישה של מלונות חדשים ומיתוגם תחת המותג ישרוטל. הערכת השווי שערכנו לחברה העלתה כי שווי החברה גבוה יותר משווי השוק שלה, וזאת למרות הערכות זהירות שלנו אודות גידול במכירות.
תוכן עניינים
1. מבוא. 4
1 .1 – סקירת העבודה. 4
1 .2 – ממצאים עיקריים. 4
2 . סקירת ענף המלונאות.. 5
2 .1 – מהות הענף. 5
2 .2 – תיאור בסיסי של הענף. 5
2 .2.1 – הלקוחות.. 5
2 .2.2 – שחקנים מרכזיים בענף. 6
2 .2.3 – המרחב הגיאורפי 6
2 .2.4 – משאבים עיקריים. 7
2 .2.5 – רגולציה בענף. 7
2 .3 – גורמים חיצוניים המשפיעים על הענף. 9
2 .3.1 – גורמים מאקרו כלכליים. 9
2 .3.2 – המצב בענפים קשורים. 11
2 .4 – ניתוח כמותי של הענף. 12
2 .5 – מגמות בענף. 13
2 .5.1 – כניסות תיירים. 14
2 .5.2 – חדרים. 14
2 .5.3 – לינות.. 16
2 .5.4 – תפוסת חדרים. 18
2 .5.5 – פידיון 18
2 .5.6 – תעסוקה. 20
2 .5.7 – שיעורי צמיחה. 22
2 .5.8 – טכנולוגיה. 23
2 .5.9 – מבנה הענף. 23
3 . סקירת חברת ישרוטל בע"מ. 26
3 .1 – סקירה ראשונית.. 26
3 .1.1 – סקירה היסטורית.. 27
3 .1.2 – מבנה בעלות.. 27
3 .1.3 – מבנה ארגוני 28
3 .2 – מקומה של החברה ביחס לענף המלונאות.. 28
3 .3 – אסטרטגיה ופעילויות עיקריות.. 29
4 . ניתוח SWOT – חברת ישרוטל בע"מ. 31
4 .1 – נקודות חוזקה (S) 31
4 .2 – נקודות חולשה (W) 32
4 .3 – נקודות הזדמנות (O) 33
4 .4 – נקודות איום (T) 33
5.  ניתוח דו"חות כספיים. 35
5.1 – ניתוח אנכי ואופקי לדו"חות הכספיים של חברת ישרוטל. 35
5.2 –  ניתוח אנכי ואופקי חברה להשוואה – מלונות הכשרת היישוב בע"מ. 42
5.3 –  מסקנות מניתוח אופקי ואנכי – מאזן 48
5.4 –  מסקנות מניתוח אופקי ואנכי – דו"ח רווח והפסד. 54
5.5 – ניתוח תזרים המזומנים. 57
5.6 –  ניתוח אסטרטגי של דו"ח תזרים מזומנים. 60 5.7 –  ניתוח יחסים פיננסיים. 61
5.7.1 – יחסי נזילות.. 61
5.7.2 – יחסי איתנות.. 64
5.7.3 – יחסי פעילות.. 69
5.7.4 – יחסי רווחיות.. 73
6 . מדדי אלטמן 77
6 .1 – הקדמה. 77
6 .2 – חישוב מדדי אלטמן עבור חברת ישרוטל. 77
7. הערכת שווי 80 7.1 – הקדמה. 80 7.2 – ההנחות שעליהן מתבססת הערכת השווי 80 7.3 – הערכת השווי 88
7.4 – טבלת רגישות+ניתוח רגישות.. 89
7.5 – סיכום ומסקנות הערכת השווי 89
8 . סיכום. 90 9. ביבליוגרפיה  91