קורס: ניתוח דוחות פיננסיים סימסטר2013
א עבודת גמר חברת "מלונות דן בע"מ" תאריך הגשה: 4.3.2013
תוכן עניינים
מבוא –.3
ענף המלונאות –…4
תיאור עסקי התאגיד …6
תיאור החברה המתחרה –…11
ניתוח S.W.O.T -…12
ניתוח המאזן והאיתנות הפיננסית מנהל עסקים ניתוח דוחות רווח והפסד –.21
ניתוח דו"ח תזרים מזומנים -..27
ניתוח יחסים פיננסיים 30 סיכום ניתוח החברה ..38
הערכת שווי 39
סיכום ומסקנות -…43
ביבליוגרפיה –…44
נספחים -45
מבוא
בעבודה זאת  אנו סוקרות את חברת "מלונות דן בע"מ" (להלן: מלונות דן). ניתוח החברה יתבסס על חישובים וניתוחים שעשינו, וגם על  מצב החברה בשוק המלונאות, והסיכונים הכרוכים בתחום פעילות זאת, לצורך ניתוח נכון השווינו את  החברה למתחרים אחרים באותו תחום, לצורך כך נעזרנו בחברת "מלונות הכשרת הישוב בע"מ" (להלן: מלונות הכשרה) שהיא חברה מתחרה, על מנת לקבל מסקנות לחברת מלונות דן ועל המצב שבו היא נמצאת ביחס למתחרים בשוק ולבדוק מצבה לעומק.
ניתוח העבודה בוצע על ידי שימוש בכלים חשבונאים הנלמדים במסגרת הקורס ניתוח דוחות פיננסיים כגון ניתוח דוחות מאזן, רווח והפסד ודוחות תזרימי המזומנים, יחסים פיננסיים וגם נעשתה השוואה לחברת מלונות הכשרה.
בעזרת ניתוחים אלו הערכנו את מצבה העסקי והפיננסי של החברה וביצענו הערכת שווי ליום 31.12.11.
הדוחות המאזניים מתבססים לימים 31 בדצמבר 2010 ו-2011 וליום 30 בספטמבר
2 012. כמו כן דוחות רווח והפסד מבססים לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר 2009 , 2010 ו-2011 בנוסף לשנה מלאכותית שמתחילה ברבעון 4 של שנת 2011 ולשלושת הרבעונים הראשונים של 2012, כמו כן התבצע השוואה בדוחות של ספטמבר 2011 לספטמבר 2012.
חברת מלונות דן התאגדה ביום 16 בדצמבר 1960 כחברה פרטית בישראל והחלה לפעול בענף המלונאות. שמה של החברה ביום הקמתה היה חברת מלון דן (1961) בע"מ.
ביום 12 באוקטובר 1962, שינתה החברה את שמה לחברת מלונות דן בע"מ. בחודש יוני 1982 רשמה החברה את מניותיה למסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב בע"מ ובכך הפכה לחברה ציבורית. ביום 10 באוקטובר 2011 שינתה החברה את שמה למלונות דן בע"מ.
חברת מלונות דן והחברות המוחזקות שלה פועלות בענף המלונאות בישראל. לחברה שני תחומי פעילות:
תחום השירות המלונאי, ובכללו מתן שירותי לינה, מזון, פנאי ומגוון שירותים מלונאיים נוספים בישראל שנועדו ליצור אצל האורח חווית שהות חיובית כוללת במלונות הרשת.
תחום ההסעדה באמצעות חברת בת בבעלותה המלאה של החברה – עידית לוגיסטיקת מזון בע"מ.
לחברת מלונות דן פריסה ארצית רחבה לרבות ריכוז גבוה של מלונות בתל אביב ואילת, שם היא מחזיקה כרבע משוק בתי המלונות. כתוצאה מכך מידת השפעת העונתיות בה פחותה ומלונות הרשת נהנים מאחוזי תפוסה דומים, לאורך מרבית חודשי השנה.
סיכום הערכת שווי – הערכת השווי של החברה בוצעה בשיטת היוון תזרימי מזומנים עתידי DCF. בשיטה זו ערכנו תחזית תוצאות עסקיות ל-4
השנים הקרובות ואליה הוספנו את תזרים השנה החמישית מהוונת לאינסוף. את התוצאה המתקבלת היוונו בשיעור היוון של 8.59%.
התוצאות שהתקבלו הן כדלקמן:
הערכת שווי בגישת ה-DCF לתאריך
3 1.12.11  היא בין 1,356,874 אלפי ₪ לבין 1,9מנהל עסקים,מנהל עסקים7
אלפי ₪.
שווי שוק ביום 31.12.11 :     1,604,901 אלפי ₪.
שווי לפי הערכת שווי : 1,598,863 אלפי ₪.
לפרטים נוספים ראה פרק "הערכת שווי".