עבודה בניתוח דוחות כספיים והערכת שווי חברות מי עדן

תקציר העבודה

עבודה בניתוח דוחות כספיים והערכת שווי חברות – מעיינות עדן בע"מ פרק א': כללי 3
2 .        מבנה הבעלות_ 4
3 .        השקעות בחברות מוחזקות_ 5
4 .            גרף המניה בשנתיים האחרונות_ 5
פרק ב': הסביבה העסקית של החברה_ 5
1 .        מגזרי פעילות_ 5
1 .1          פעילות בישראל 5
1 .2           פעילות במערב אירופה_ 6
1 .3           פעילות במזרח אירופה_ 7
2 .        תיאור כללי של הענפים בהם פועלת החברה_ 7
2 .1           תיאור היסטורי 7
2 .2           רגולציה ופיקוח_ 7
פרק ג': ניתוח פיננסי 7
1 .            שלב ראשון: ניתוח אופקי ואנכי של דוחות רווח והפסד ומאזן 7
2 .        שלב שני: חישוב יחסים פיננסים_ 9
3 .        שלב שלישי: תיאור מגמות של סעיפים עיקריים_ 9
3 .1          ניתוח דו"ח רווח והפסד 9
3 .2          ניתוח דו"ח מאזן 11
3 .3           ניתוח מדדים פיננסים_ 13
4 .        שלב רביעי : ניתוח Swot , חוזקות, חולשות, הזדמנויות ואיומים של החברה_ מנהל עסקים
4 .1           חוזקות_ מנהל עסקים
4 .2           חולשות_ מנהל עסקים
4 .3           הזדמניות_ מנהל עסקים
4 .4           איומים_ מנהל עסקים פרק ד': הערכת שיווי DCF משפטים
1 .        הנחות היסוד משפטים נספחים_ 17
נספח א' – מידע מגזרי 2012 17
נספח ב' – מידע מגזרי 2011 17
נספח ג' – מידע מגזרי 2010 17
נספח ד' – תמצית רווח והפסד לשנים 2010-2012 18
נספח ה' –נתונים יומיים על מניית מי עדן ליום 31/12/12 18
נספח ו' – פירוט סעיף "עלות המכירות" 2010-2012 18
נספח ז' – פירוט סעיף "הוצאות מכירה ושיווק"
2 010-2012 19
נספח ח' – פירוט סעיף "הוצאות הנהלה וכלליות"
2 010-2012 19
נספח ט' – פירוט סעיף "הוצאות מימון נטו" 2010-2012 19
 פרק א': כללי הצגת החברה
1 .1   עיסוקי החברה ותיאור התפתחות עסקיה – מעיינות עדן בע"מ (להלן "החברה") עוסקת בייצור ובשיווק של פתרונות שתייה מגוונים ובהם מים בכדים, מים בבקבוקים, פתרונות לסינון מים ופתרונות קפה ב-משפטים מדינות שונות. עיקר הפעילות של החברה הינה הפצת של מים בכדים ישירות לבתי עסק ולבתים פרטיים (Home & Office Delivery – "HOD"), פעילות החברה מנוהל על ידי חברת הבת ההולנדית,Eden Springs B.V (להלן "עדן הולנד") ׁ 
1 .2   מצבת עובדים
1 .2.1          ישראל – עקב העונתיות במאפיינת את השוק הישראלי, קיימת תנודתיות במספר העובדים בין חודשי הקיץ לחודשי החורף. בחודש אוגוסט 2012 נחתם הסכם קיבוצי בין מי עדן ייצור לוועד עובדי מי עדן ייצור אשר מועסקים במפעל. להלן פירוט מספר העובדים בפעילות בישראל :
ניתן לראות ירידה של כ-8% במצבת העובדים הכוללת למרות עליה בהכנסות של כ-1.7% מצב זה יכול להצביע על תהליך ייעול או צפי לירידה בהכנסות.
1.2.2          מערב אירופה – לעדן אירופה מטה הממוקם בשוויץ. מדיניות ניהול עדן אירופה הכוללת ניהול כספים, מיזוגים ורכישות, שיווק, מערכות מידע, משאבי אנוש ורכש לוגיסטיקה, נקבעת במטה. בנוסף בכל אחת מהמדינות של פעילות אירופה, פועלת הנהלה מקומית.  להלן פירוט של מספר העובדים בפעילות מערב אירופה:
בדומה למצב בישראל גם כאן ניתן לראות ירידה של כ3.4% במצבת העובדים לעומת עליה בהכנסות.
1.2.3          להלן פירוט מצבת עובדים בפעילות מזרח אירופה:
גם במגזר זה ניתן לראות ירידה במצבת העובדים אל מול עליה במכירות.
1.3   תמצית תוצאות עסקיות – מטבע הפעילות של החברה הינו אירו, החברה מציגה את דוחותיה הכספיים באירו. החברה פועלת ב-3 מגזרים עיקריים: ישראל, מערב אירופה ומזרח אירופה. הכנסות החברה מתחלקות באופן הבא : כ-57% במערב אירופה, כ-13% מזרח אירופה וכ-30% בישראל. הכנסות החברה גדלו השנה בכ-4.4% לעומת שנה שעברה, אך ישנה שחיקה ברווח הגולמי שעומד על 68% לעומת 70% אשתקד. הרווח (ההפסד) הנקי עבר מהפסד בשנה שעברה של 17339 לרווח של 5020 אך ב2011 היתה הפחתה מסיבית של נכסים בלתי מוחשיים- תיקי לקוחות (34923) לעומת הפחתה נמוכה השנה (4661) ולכן נבחן את הEBITDA  אשר צמח בכ-4.6% והOPRATING EBITDA  אשר צמח גם כן ב8.6%  ומהווה כ19% מהמחזור.