עבודת גמר-שיפור ביצועי חברות ציבוריות על ידי צמצום ניגודי האינטרסים בין המנכ"ל השכיר לבעלי המניות (בעיית הסוכן).
תוכן עניינים תקציר
2 מבוא

3 הגדרה כללית של סוכן- Agent 7
תיאורית/קונפליקט הסוכן- Agency Theory (conflict)
8 חברות ציבוריות 9
ביצועי חברות
1 0 בעיית הסוכן בחברות ציבוריות
1 1
תגמול ושכר מנכ"לים בחברות ציבוריות
1 3
קישור שכר מנכ"לים לביצועי חברות
1 7
ממצאים אמפיריים: קישור שכר מנכ"לים לביצועי חברות
2 0 מה הפתרון  לצמצום ניגודי האינטרסים בין המנכ"ל והבעלים?

2 2
דיון וסיכום
2 3
ביבליוגרפיה
2 6
נספחים
2 9
העבודה המוגשת היא עיונית, בתחום הניהול האסטרטגי, ועוסקת בנושא שיפור ביצועי חברות ציבוריות על ידי צמצום ניגודי האינטרסים בין המנכ"ל השכיר לבעלי המניות. ניגודי אינטרסים בין המנכ"ל השכיר לבין בעלי המניות של הפירמה מוסברים על ידי בעיית הסוכן, אשר לפיה האינטרסים של המנהלים אינם בהכרח זהים לאינטרסים של בעלי המניות.
העבודה מבקשת לראות אם ניתן להביא לשיפור ביצועי חברות ציבוריות על ידי צמצום ניגודי האינטרסים הקיימים בהכרח בין המנכ"ל השכיר לבין בעלי המניות על ידי קישור בין משכורתם של מנהלים בכירים שאינם בעלי שליטה בחברות ציבוריות לבין לביצועי החברה אותה הם מנהלים. מנהליה של החברה הם אלו השולטים בפועל באופן ניהולה וזאת במנותק מבעלי המניות ובמצב בו מתקיים מידע אסימטרי. במצב זה לבעלי המניות תהיה מעין אדישות רציונאלית בה הם סומכים שמישהו אחר יטפל בבעיה השוטפת של ניהול החברה כאשר לעומת זאת, המנהל יודע שבעלי המניות סומכים על מישהו אחר שיפקח על החברה וכך בפועל לא מוטל עליו פיקוח.
האם כדי לצמצם את ניגודי האינטרסים הללו קיים צורך להסדיר חוזה שכר המנכ"ל/ הסוכן באופן שיביא לחפיפה רבה ככל הניתן בין האינטרסים של המנכ"ל השכיר לבעלי המניות.
עשוי להיווצר מצב בו אינטרס המנהל /הסוכן נמצא בניגוד לאינטרס הבעלים, זהו קונפליקט הסוכן.
בעבודה המוגשת בזאת אנסה לבדוק האם ניתן לצמצמם את בעיית קונפליקט הסוכן ובכך להביא לשיפור בביצועי החברות הציבוריות.
ההתעניינות העולמית בחברות ציבוריות ובתשלומי מנכ"לים בהם גברו מאז ראשית המאה ה 21, במיוחד נוכח תגובת ממשל ארה"ב למספר מקרים של כשל ניהולי חריף כגון Enron, Tyco ו WorldCom, כשרבים מייחסים את הכשלים האלו לניגודי אינטרסים בין המנכ"ל והבעלים, (Matsumura & Shin, 2005).
לפיLiu & Taylor (2008) כי יש קשר בין חשיפת שכר המנכ"לים ובין מספר גורמים; עצם החשיפה תלוי בגובה התגמול, בפעילות בעלי המניות, בתשומת לב התקשורת, בגודל החברה, בהרכב הדירקטוריון ובקיומה של מועצה לקביעת שכר המנכ"ל.
ביבליוגרפיה אמיר א., ע. דותן, "מי קובע את שכר המנהלים?", מידע משפטי, ב:
http://www.benchmark.co.il/law-info/newsletter/articles-week.html . הרשות לניירות ערך, "חדשות ופרסומים", 5/4/2006
אביב ע.,"המנכ"ל הישראלי משתכר בלמעלה ממיליון ₪ בשנה"NFC, 26/08/2008,  ב:
http://www.nfc.co.il/archive- כהן ש. ולאוטרבך ב. (2006)  שכר מנכ"לים בישראל והקשר שלו לבעלות ולביצועים של הפירמה. ציבוריות .עבודת מחקר במסגרת לימודי התואר השלישי , בית הספר למנהל עסקים, אוניברסיטת בר-אילן רמת גן.
נוימן א. , המבחן של הדירקטורים , The Marker , 10.4.2008
Barron J M., G. R. Waddell (2003) Executive rank, pay and project selection Journal of Financial Economics 67 pp. 305–349
Bebchuk L. A. & J. M Fried (2005) Pay without Performance: Overview of the Issues, Journal of Corporation Law; Summer 2005;
3 0, 4; ABI/INFORM Global pg. 647
Bebchuk L  & Y.Grinstein (2005) The Growth Of Executive Pay. OXFORD REVIEW OF ECONOMIC POLICY, VOL. 21, NO. 2  DOI: 10.1093/oxrep/gri017
Bebchuk L. A. & J. M Fried (2003) Executive compensation as an agency problem The Journal of Economic Perspectives; 17,
3 ; ABI/INFORM Global pg. 71-92
Bertrand, M , Mullainathan, S. (2003). Do CEOs set their own pay? The ones without principals do. Working paper no. 431, MIT Dep. of Economics.
Canarella G., A. Gasparyan, (2008) New insights into executive compensation and firm performance: Evidence from a panel of “new economy” firms, 1996-2002 Managerial Finance; Volume: 34
Issue: 8; 2008 Research paper.
Fattorusso, J.(2006) UK executive pay: the special case of executive bonuses.
Loughborough University Institutional Repository  Faculty of Social Sciences & Humanities Business School PhD Theses (Business School Galetic L. & I. Nacinovic,( 2006 ) Compensation Management in Croatian Enterprises: An Empirical Study. The Business Review, Cambridge; 5, 2; ABI/INFORM Global Liu, J., D. Taylor (2008) Legitimacy and corporate governance determinants of executives' remuneration disclosures Corporate Governance; Volume: 8 Issue: 1; 2008 Case study Matsumura E. M.
& Shin J. Y.. (2005) Corporate Governance Reform and CEO Compensation: Intended and Unintended Consequences Journal of Business Ethics. Dordrecht: Dec 2005. Vol. 62, Iss. 2; p. 101
McConvil J.( 2006) Executive Compensation and Corporate Governance: Rising Above the "Pay-for-Performance" Principle" American Business Law Journal. Vol. 43, Iss. 2;  pg. 413, 26 pgs Nourayi M. M. & F. P. Daroca (2008) CEO compensation, firm performance and operational characteristics Managerial Finance; Volume: 34 Issue: 8; Morgan A. G. & Poulsen, A. B., (2001) "Linking pay to performance–compensation proposals in the S&P 500," Journal of Financial Economics, Elsevier, vol. 62(3), pp. 489-523
Schulz E. & S. L Tubbs, (2006), "Stock Options Influence on Manager's Salaries and Firm Performance" The Business Review, Cambridge. Hollywood:.Vol.5, Iss. 1.
 Tully S., Jul 10,(2006) "Five commandments for paying the boss", Fortune New York.Vol.משפטים4, Iss. 1.
Talmor, E. and Wallace, J. S (2003) A unified analysis of executive pay: The case of the financial sector. Working paper: University of California, Irvine.
Yu G. (2005).The Regulation of Executive Compensation: An Agency Perspective”, 2 Xiandai Faxue The Law Journal of the Southwestern University of Political Science and Law/ 181-187
www.exeter.ac.uk/~RDavies/arian/scandals/classic.html Classic Financial and Corporate Scandals – part 1 & 2 –